«كامكو إنفست»: 63 دولاراً سعراً متوقعاً لبرميل النفط... نهاية 2026

في ظل تنامي المخاوف من تخمة الإمدادات

أشار تقرير «كامكو إنفست» إلى أن أسعار النفط الخام تراجعت خلال الأسبوع الماضي، لتصل إلى أدنى مستوياتها في أشهر عدة، مدفوعة بتزايد المخاوف من تخمة الإمدادات في العام 2026. إذ تداولت العقود الآجلة لخام غرب تكساس الوسيط دون مستوى 60 دولاراً للبرميل، لتنهي تداولاتها مغلقة عند 57.44، والذي يعد أدنى مستوى يتم تسجيله في 6 أشهر، في حين تراجعت أسعار العقود الآجلة لمزيج خام برنت إلى أدنى مستوياتها في شهرين، بالقرب من مستوى 61 دولاراً.

تخمة العرض

وذكر التقرير أن معظم التوقعات تشير إلى استمرار تخمة المعروض في سوق النفط خلال 2026. ورغم ذلك، فإن استمرار عمليات الشراء من قبل المستوردين، لا سيما الصين، إلى جانب التعديلات المحتملة في خطط الإمدادات من الولايات المتحدة ومنتجي «أوبك» وحلفائها، يساهم في تأجيل أو التخفيف من حدة فائض المعروض.

وفي تقريرها الشهري، توقعت وكالة الطاقة الدولية تسجيل فائض معروض بنحو 3.84 مليون برميل يومياً العام المقبل، وهو ما يمثل خفضاً عن توقعات الشهر السابق البالغة 4.09 مليون برميل يومياً، أي ما يعادل نحو 4 % من الاستهلاك العالمي. ورغم بقاء الفائض عند مستويات مرتفعة، إلا أن هذا التعديل يعد المرة الأولى منذ مايو 2025 التي تقوم فيها الوكالة بخفض تقديراتها لفائض المعروض المتوقع للعام 2026.

وذكر التقرير أن إنتاج «أوبك» وحلفائها ارتفع بنحو 43 ألف برميل يومياً خلال شهر نوفمبر 2025، وفقاً للمصادر الثانوية للأوبك، ليصل إلى 43.1 مليون برميل يومياً. وجاءت الزيادة مدفوعة بصفة رئيسية بارتفاع إنتاج كازاخستان، الذي عوض جزئياً تراجع الإمدادات السابقة وعاد إلى مستويات سبتمبر 2025. في المقابل، ظل إنتاج الدول الأعضاء في الأوبك شبه مستقر على أساس شهري، دون تغير يذكر مقارنة بالشهر السابق.

الأسعار الشهرية

وأشار إلى أن سوق النفط الخام شهد تقلبات ملحوظة في ديسمبر 2025، متأثراً بمزيج من التطورات الاقتصادية الرئيسية والعوامل الجيوسياسية.

وسجلت متوسطات أسعار الخام تراجعاً حاداً على نطاق واسع في نوفمبر 2025، عقب انخفاضات ملموسة كانت قد سجلت أيضاً في أكتوبر 2025. إذ تراجع متوسط سعر العقود الفورية لمزيج خام برنت 1.6 % ليصل إلى 63.6 دولار في نوفمبر 2025، مقارنة بمتوسط بلغ 64.6 في أكتوبر 2025. في المقابل، سجل متوسط سعر سلة أوبك المرجعية تراجعاً أقل نسبياً بـ 1.1 % ليبلغ 64.5 دولار، مقارنة بنحو 65.2 دولار في الشهر السابق. كما شهدت أسعار خام التصدير الكويتي انخفاضاً مماثلاً 1.2 %، لتسجل متوسطاً قدره 65.2 دولار في نوفمبر 2025، مقابل 66 أكتوبر 2025.

من جهة أخرى، تراجعت متوسطات أسعار الخام خلال الأشهر الأحد عشر الأولى من العام بمعدلات ثنائية الرقم، إذ انخفض سعر العقود الفورية لمزيج خام برنت 14.4 %، في حين تراجعت سلة خام «أوبك» 12.7 % على أساس سنوي. أما على صعيد التوقعات، فقد ظلت تقديرات الإجماع لأسعار مزيج خام برنت مستقرة مقارنة بتوقعات الشهر الماضي للثلاثة أرباع المقبلة، في حين تم تعديلها بالرفع هامشياً للنصف الثاني 2026. ووفقاً لهذه التقديرات، يتوقع أن يبلغ سعر النفط نحو 63 دولار بنهاية 2026. وفي المقابل، تتوقع إدارة معلومات الطاقة الأميركية مستوى أدنى للأسعار العام المقبل، ليصل المتوسط المتوقع نحو 55.08 دولار.

الطلب العالمي

ولفت التقرير إلى أن «أوبك» أبقت في تقريرها الشهري الأخير على توقعاتها لنمو الطلب العالمي على النفط خلال 2025 دون تغيير عند 1.3 مليون برميل يومياً، مع توقع أن يصل إجمالي الطلب إلى نحو 105.1 مليون خلال العام.

وفي ما يتعلق بالطلب على النفط خلال 2026، أبقت «أوبك» مجدداً على توقعاتها دون تغيير، مع توقع نمو الطلب بنحو 1.4 مليون برميل يومياً ليصل إجمالي الطلب العالمي إلى نحو 106.5 مليون.

وسجل التقرير تراجع إنتاج «أوبك» من النفط الخام هامشياً في نوفمبر 2025، بعد 3 أشهر متتالية من النمو حتى أكتوبر 2025، نتيجة لانخفاض الإنتاج المعلن من قبل غالبية الدول الأعضاء في المنظمة.

وأظهرت بيانات وكالة بلومبرغ، أن إنتاج «أوبك» ظل أعلى من مستوى 29.0 مليون، إلا أنه انخفض بنحو 10 آلاف ليبلغ 29.09 مليون في نوفمبر 2025، مقابل 29.1 مليون في أكتوبر 2025.

جريدة الراي